【佛山陶瓷网】pta维持涨势 高景气度是否有望持续?

    pta维持涨势 高景气度是否有望持续?

8月13日，pta领涨化工板块，主力1901合约上涨122点或1.78%，报收于6966点。日内增仓6.3万手至111.2万手，成交248万手。1809合约上涨250点或3.49%，报收于7408点。在供需偏紧的情形下，pta期现货市场价格的连续上涨似乎有章可循，行业集中度也进一步提高。

供需紧张致价格飙升

pta是石油的下端产品、重要的大宗有机原料之一，广泛运用于化学纤维、轻工、电子、建筑等领域。国内75%的pta用于生产聚酯纤维。20%用于生产瓶级聚酯，主要应用于各种饮料尤其是碳酸饮料的包装。5%用于膜级聚酯，主要应用于包装材料、胶片和磁带。

pta产业链价格大幅上涨，主要受到成本上涨和低库存的推动。东兴证券认为，本轮pta价格的上涨行情主要有两个原因：一是下游聚酯需求旺盛而pta新增产能较少，造成供需紧、库存低的基本面。二是人民币贬值叠加韩、日厂商提高px价格，抬升了pta的生产成本。目前下游聚酯延续跟涨行情，聚酯切片和涤纶价格也都出现了较大涨幅，下半年还将迎来纺织服装行业“金九银十”的产销高峰，预计pta及聚酯景气行情将得以延续。

不过，中信期货表示，后期pta上方压力仍有增加的可能：其一，人民币贬值步伐有所放缓，8月px亚洲合约价在连续4个月未果后达成，一定程度上反映上游供货商对px后市价格大幅上涨信心不足，国内pta大装置检修，px阶段性偏紧局面或有缓解，若油价涨幅有限或大幅下行，那么pta的成本端支撑将转弱。其二，pta盘面价格利润有可压缩的空间。

现阶段的成本与供需结构如何？

iea数据显示，7月份全球原油日均供应量9940万桶，比6月份日均增加30万桶。7月份oepc 15个成员国原油稳定在日产量3218万桶，oepc产量协议履行率为97%左右。iea对2018年全球石油日均需求增长预估维持在140万桶。预计2019年全球石油日均需求增长150万桶,比上次预测上调了11万桶。美国对伊朗制裁将会抑制伊朗原油出口，或将导致全球原油供应趋紧并推升油价。截止8月10日当周，美国活跃钻井数量869座，比前周增加10座。短期油价维持高位震荡，布油参考区间70-75。px-石脑油价差维持在495美元/吨的较高水平，px供需面偏乐观，px价格保持坚挺，成本端稳中偏强。

pta装置方面，华彬石化140、逸盛宁波220万吨/年装置上周短暂停车后已经重启。恒力石化220万吨/年装置停车检修中，另一套220万吨/年装置计划9月份检修。虹港石化150万吨/年装置计划10月份检修。上周国内pta综合负荷为80.8%，较前一周提升1.8个百分点。

随着pta价格持续攀升，下游聚酯产品价格积极跟涨，各品种涨幅在300-450元/吨不等。聚酯产品现金流较上周小幅回升，但整体依然处于被动压缩状态，产业链利润继续向中上游转移。聚酯负荷较前一周下降2.7个百分点至92.2%，江浙织机负荷较前一周下降2个百分点至81%。涤短负荷较前一周下降7.1百分点至84%。受到终端市场拖累，聚酯产销明显回落，聚酯产品平均总库存较前一周增加4.8天。

综合分析

pta市场供需依然偏紧，pta综合负荷较供需平衡对应负荷低2.7个百分点。7月份pta市场去库存14万吨左右。9-10月份仍有370万吨/年装置计划检修，市场去库存状态仍将延续。pta注册仓单仅为6千多张。主流供应商和个别工厂有采购，现货价格持续上涨，基差快速走扩。短期pta现货强势，加之成本端稳中偏强，涤丝维持正现金流高开工背景下，终端负反馈压力尚不明显。pta期价仍处于上行通道，短期维持偏多思路操作。